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本月盈利空間較上月減少。供強需弱格局下，社會庫存不斷增加，商家積極出貨降庫為主，疊加成本端大幅走弱，鋼企盈利空間繼續(xù)減小。步入“金九”需求趨于好轉(zhuǎn)，前期大跌后市場風險得到釋放，且臨近國慶，華北多地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)，供給端壓力逐步減小。綜合考慮，預計下月鋼價震蕩趨強，中小鋼企盈利空間較本月有所增加。

    產(chǎn)能及產(chǎn)量分析


    2019年1-7月份我國粗鋼、生鐵 和鋼材產(chǎn)量分別為57678.17萬噸、47322.2萬噸和69169.69萬噸。其中7月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為8521.9萬噸、68314萬噸和10582萬噸，較6月份同比粗鋼下跌2.6%，生鐵下跌2.6%，鋼材下跌1.2%。

    從往年數(shù)據(jù)來看，由于秋冬季限產(chǎn)及春節(jié)停工影響減產(chǎn)，螺紋鋼大幅減產(chǎn)主要集中在12月至2月期間。而每年9月屬于高產(chǎn)時期，若無其他因素影響，不會大幅減產(chǎn)。今年9月唐山的限產(chǎn)方案初稿不及預期，但有待進一步跟蹤，且需關(guān)注限產(chǎn)執(zhí)行力度。

    下游需求分析

    基建


    根據(jù)交通運輸部最新數(shù)據(jù)核算，7月份，全國交通固定資產(chǎn)投資同比下滑3.46%，較6月份增速回落4.32個百分點；環(huán)比下滑19.75%，較6月份增速回落45.24個百分點。另據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-7月份，全國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長5.7%，增速比1-6月份回落0.1個百分點；基礎設施投資同比增長3.8%，增速比1-6月份回落0.3個百分點。從以上數(shù)據(jù)可以看出，7月份交通等基建投資出現(xiàn)季節(jié)性明顯走弱。不過，專項債新政首批項目開始落地，市場化資金加速輸血重大基建項目，市場預期在更多資金的支持作用下，后期基建投資增速有望回升。隨著天氣逐步轉(zhuǎn)涼，金秋建設旺季的到來，相關(guān)螺線、熱軋等用鋼消費也將有所恢復。

    房地產(chǎn)


    統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，1-7月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長10.6%，增速比1-6月份回落0.3個百分點；房屋新開工面積增長9.5%，增速回落0.6個百分點；樓市調(diào)控政策繼續(xù)從嚴。繼7月底政治局會議強調(diào)不以房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟手段后，央行強調(diào)要合理控制房地產(chǎn)貸款投放、加強對高杠桿的大型房企融資監(jiān)管，房貸利率出現(xiàn)回彈趨勢，8月份房貸利率由參考基準利率變?yōu)閰⒖糒PR后，貸款利率水平也要保持基本穩(wěn)定，致使房企拿地態(tài)度越發(fā)謹慎，土地市場降溫顯著。綜合分析，短期內(nèi)地產(chǎn)的存量施工仍會對其構(gòu)成支撐，加之70周年大慶前市場有趕工可能，短期內(nèi)需求或?qū)⒊霈F(xiàn)季節(jié)性好轉(zhuǎn)。