一是螺紋鋼需求減弱風(fēng)險釋放與鐵礦石基本面支撐減弱疊加，是共振下行的前提。7月22日后，國際四大礦企二季報全部披露結(jié)束，四大礦企超預(yù)期復(fù)產(chǎn)，預(yù)計2019年下半年四大礦企發(fā)運量為5.77億噸，較上半年增加6339萬噸。鐵礦石供需矛盾緩解預(yù)期確認加強，鐵礦石基本面松動且價格趨弱。因此，螺紋鋼成本端支撐邏輯減弱，一旦鐵礦石價格無支撐，螺紋鋼跌勢得以放大，而螺紋鋼大跌又帶動成本端鐵礦石暴跌。從去年下半年開始，鐵礦石價格持續(xù)7個月大漲，屢創(chuàng)新高，一旦矛盾逆轉(zhuǎn)，鐵礦石價格便出現(xiàn)了報復(fù)性下跌行情。
二是螺紋鋼下游高需求持續(xù)性存疑與多重宏觀利空疊加，加速下跌節(jié)奏。上半年，螺紋鋼供需兩旺，高需求高產(chǎn)量且持續(xù)去庫存，行情不溫不火。7月份開始，螺紋鋼減產(chǎn)未超預(yù)期，庫存持續(xù)10周累庫，為2016年以來淡季最長累庫時期。宏觀層面來看，一是7月底政策面強調(diào)不將房地產(chǎn)作為經(jīng)濟增長的刺激手段，加重了“房住不炒”的利空情緒；二是7月31日，美聯(lián)儲如期降息25基點，前期利好已經(jīng)兌付，且降息未超預(yù)期，根據(jù)我們判斷，美降息后大宗商品先小探底，然后出現(xiàn)一波急速拉升后繼續(xù)探底，較降息開始時下跌20%左右，以工業(yè)品領(lǐng)跌，農(nóng)產(chǎn)品隨后；三是外部擾動加劇，市場對經(jīng)濟前景的擔憂加強。
李文婧：黑色系上半年的上漲以鐵礦石漲幅最大，普氏指數(shù)價格從72美元漲至120美元以上。鋼鐵產(chǎn)量高，對鐵礦需求大，而鐵礦自身的供應(yīng)也因為事件性影響出現(xiàn)緊張。但是自從巴西潰壩之后，由于之前的十年牛市，鐵礦有許多可以復(fù)工產(chǎn)能，潛在供應(yīng)很大。根據(jù)對數(shù)據(jù)的分析，在鐵礦價格明顯上漲4、5個月以后，中小礦山復(fù)產(chǎn)的產(chǎn)量會供應(yīng)到市場上。8月以來，中小礦山復(fù)產(chǎn)疊加巴西事故影響的消退，重要尾礦壩復(fù)產(chǎn)，鐵礦石的供應(yīng)瓶頸明顯緩解。8月鐵礦石港口庫存結(jié)束迅速下降的情況，出現(xiàn)累庫。而需求端因為環(huán)保疊加鋼廠檢修增多，鋼材對鐵礦的需求環(huán)保轉(zhuǎn)淡。供需兩方面變化導(dǎo)致鐵礦價格轉(zhuǎn)弱。從鋼材供需來看，上半年產(chǎn)能釋放，產(chǎn)量大增，1-7月粗鋼產(chǎn)量增幅近10%。但進入8月以后，前期的高產(chǎn)量導(dǎo)致高庫存，疊加高溫導(dǎo)致的需求疲軟，沒有了鐵礦的成本支撐，鋼價也明顯下行。
